Un superávit comercial "malo"

Expliqué hace unos días en clase algunas nociones sobre Balanza de Pagos. Preguntaba si era bueno un superávit comercial o era malo un déficit comercial. La respuesta es... "depende" (habitual respuesta de economista). 

Un ejemplo de un superávit comercial "malo" es el que está teniendo ahora Rusia. Rusia, gran exportador de materias primas, suele tener un superávit comercial fundamentado en este hecho, como se muestra en la figura (haz clic sobre ella para agrandarla). Pero las sanciones a Rusia (por la guerra que han generado en Ucrania) han provocado una fuerte caída de sus importaciones, indeseada para ellos. Esta caída de las importaciones, junto con el aumento de precios de los combustibles que exporta, sostienen su superávit comercial. Zsolt Darvas y Catarina Martins dan una amplia explicación de esta cuestión en el blog de Bruegel.