Otra guerra comercial: Japón y Corea del Sur

Recibimos tanta información sobre Donald Trump, que por estos lares está pasando desapercibida la relevante guerra comercial que ha surgido entre Japón y Corea del Sur. Aquí va una descripción breve.

La historia pasada muestra que las relaciones políticas entre estos dos países han sido beligerantes en los últimos siglos. Ahora la cuestión pasa a temas comerciales. Hace un año el Tribunal Supremo coreano condenó a las empresas japonesas Mitsubishi y Nippon Steel a pagar una compensación por la esclavitud a la que habían sometido a numerosos coreanos en el pasado. Japón protestó y dijo que ya se habían pagado "reparaciones" a Corea en la segunda mitad del siglo XX. Y Japón ha tomado represalias.

Entre las represalias está la prohibición de exportar desde Japón a Corea tres materiales químicos clave para elaborar semiconductores, y de los que Corea no dispone. Teniendo en cuenta que los semiconductores son alrededor de una quinta parte de las exportaciones de Corea, la medida es muy seria. 

Pero Corea no se ha quedado quieta: denuncia ante la OMC la semana pasada, ruptura y paralización de acuerdos, boicot entre los consumidores a productos de Toyota o de Uniqlo, etc. Toda una guerra comercial. Aquí se puede ver en detalle.

Anti-globalización: un ejemplo

Los movimientos proteccionistas, o los que son anti-globalización, se están mostrando activos contra el nuevo acuerdo de libre comercio que han alcanzado la UE y Japón. Este proyecto de acuerdo lo describe la Comisión Europea en este enlace, incluido este resumen "en 60 segundos". Se podrá criticar o no a estos movimientos de protesta, pero aquí está un ejemplo de los argumentos que utilizan para estar en contra, además de ver una acción que están llevando a cabo dirigida a influir en los políticos que votarán si ratifican el proyecto de acuerdo.

Acuerdo comercial Transpacífico

El TPP  es un proyecto de acuerdo de área de libre comercio entre doce países del área del Pacífico. En esto días parece que a habido avances sustanciales en las negociaciones de bienes agrícolas entre EEUU y Japón, que son dos de los potenciales socios, y son los más relevantes en términos económicos (aquí y aquí). A mediados de este mes habrá una reunión en Vietnam de los países que están negociando y fuentes muy optimistas creen que incluso en verano podría concluirse el borrador de acuerdo. Si es así, el proceso de negociación habrá sido realmente rápido. Y los efectos mundiales no se van a hacer esperar, no sólo por las repercusiones económicas (que las habrá), si no por los perjuicios para países que se quedan fuera de un acuerdo de libre comercio entre japón y EEUU.

Abenomics y Japón

Se conoce como Abenomics al conjunto de ideas que tiene Shinzo Abe, primer ministro del Japón, sobre cómo abordar la crisis. Algo ya hemos hablado del tema (aquí y aquí, por ejemplo). Ahora es el premio Nobel de Economía, Joseph Stiglitz, quien recoge en un artículo las ideas de que le parecen más destacadas del Abenomics. Un extracto:

Abe está haciendo lo que muchos economistas (me incluyo entre ellos) han estado pidiendo en EE UU y Europa: un programa integral que implique políticas monetarias, fiscales y estructurales.

[SOBRE POLÍTICA MONETARIA] El nuevo gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, viene con una gran experiencia adquirida, primero en el Ministerio de Finanzas, y luego como presidente del Banco Asiático de Desarrollo. Durante la crisis de Asia oriental de finales de la década de 1990, vio de primera mano el fracaso de las recetas tradicionales impulsadas por el Tesoro de Estados Unidos y el Fondo Monetario Internacional. Ya que no está casado con las obsoletas doctrinas de los banqueros de los bancos centrales, Kuroda se ha comprometido a revertir la deflación crónica de Japón, estableciendo una inflación objetivo del 2% (más aquí).

[SOBRE POLÍTICA FISCAL] El nuevo gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, viene con una gran experiencia adquirida, primero en el Ministerio de Finanzas, y luego como presidente del Banco Asiático de Desarrollo. Durante la crisis de Asia oriental de finales de la década de 1990, vio de primera mano el fracaso de las recetas tradicionales impulsadas por el Tesoro de Estados Unidos y el Fondo Monetario Internacional. Ya que no está casado con las obsoletas doctrinas de los banqueros de los bancos centrales, Kuroda se ha comprometido a revertir la deflación crónica de Japón, estableciendo una inflación objetivo del 2%.

[SOBRE POLÍTICA ESTRUCTURAL] Las políticas dirigidas a la familia, junto con los cambios en las prácticas laborales de las empresas, pueden reforzar el cambio de costumbres, llevando a una mayor (y más efectiva) participación de la mano de obra femenina. Mientras que los estudiantes japoneses clasifican en niveles altos en comparaciones internacionales, la falta generalizada de dominio del inglés, la lengua franca del comercio internacional y la ciencia, pone en desventaja a Japón en el mercado mundial. Los aumentos en las inversiones en investigación y educación tienden a redituar altos dividendos.

Devaluar para exportar más

En estos días está nuevamente de moda este tema. Las devaluaciones permiten vender los productos del país devaluador más baratos, lo cual es un incentivo para los países que centran la salida de sus problemas en el sector exterior. Pero en este "juego", los países que compiten con el exportador se ven perjudicados. A este "juego" se le llama política de empobrecer al vecino ("beggar-thy-neighbour").

Durante la Gran Depresión de los años 30 muchos países recurrieron a estas devaluaciones competitivas. Los historiadores y estudiosos de aquellos hechos nos dicen que estas devaluaciones no crearon, pero sí agravaron, la crítica situación económica.

En la crisis actual se había logrado evitar estas políticas cambiarias. Pero hace unos meses que Japón ha puesto en marcha una fuerte devaluación de su moneda respecto, entre otras, al euro y al dólar. Y aunque no se nota mucho, los gobiernos de países competidores de Japón empiezan a "mosquearse". Aquí y aquí nos lo explican.

Al respecto, me gusta mucho el artículo que Simon Evenett publica, en el que muestra su visión. ¿Qué hay detrás dela devaluación competitiva? ¿La actual política monetaria ultra-expansiva? ¿La falta de políticas fiscales expansivas? ¿La incapacidad de llegar a acuerdos comerciales globales? ¿De los tres aspectos?

Japón: problemas con la deflación y el ahorro

En este interesante artículo de Martin Wolf en el Financial Times, se describe la evolución económica del Japón, y se proponen algunas ideas para el gobierno entrante. Entre las muchas cosas interesantes que el autor indica, alguna me resultan especialmente útiles para las clases de Economía Aplicada que comenzaré dentro de unos días: la deflación y el endeudamiento/ahorro de los sectores institucionales. Corresponden al primer y tercer gráfico adjunto (haz clic sobre él para aumentarlo):

Intuición sobre Japón (II)

Siguiendo con una entrada de hace un par de meses, parece que los japoneses también se animan a comenzar a negociar un acuerdo de libre comercio con la UE. Todo ello confirma su dinámica en política comercial: adiós a los acuerdos multilaterales en el marco de la OMC, y adelante con los acuerdos de carácter bilateral.

Intuición sobre Japón

Nos informa Puentes que Japón, Corea del Sur y China están empezando a tener conversaciones para crear un área de libre comercio entre ellos. A mí me cuesta meterme en la mentalidad asiática, pero tiendo a pensar que detrás está el gran interés de Japón en el tema.

¿Y por qué Japón? Resulta que tanto la UE como EEUU ya han completado sus acuerdos de libre comercio con Corea del Sur. Y por las reacciones que nos dan la noticias de Japón, parece que pueden estar generando en Corea del Sur desviación de comercio con los productos japoneses, lo que beneficia expresamente a la UE y a EEUU y perjudica a Japón. ¿Solución? Yo Japón, me meto en el carro de los acuerdos de libre comercio con este país, Corea.

¿Y por qué China también? Bueno... China es China. Y por lo que dice el Primer ministro japonés: “China es simplemente un enorme mercado”.

Japón y mis previsiones

Empiezan a hacerse valoraciones sobre lo que puede pasar en los próximos tiempos en la economía japonesa y en la mundial. Reconozco que no tengo ni idea, y que no me gusta profetizar sobre algo envuelto en tanta incertidumbre a corto plazo. Sin embargo ayer me tocó resolver en clase un ejercicio que precisamente hablaba de Japón y su uso de la energía nuclear. El manual que uso (en la foto de la derecha que además es de Japón, y que es una edición abreviada de éste) no es antiguo y... vaya casualidad. El ejercicio está en el tema del modelo estándar del comercio (tema 5).

La cuestión plantea qué sucedería con el bienestar del Japón si en EEUU se descubriera una técnica vinculada a la energía nuclear que la abaratara más en relación a la energía procedente de combustibles fósiles como el petróleo o el carbón. La respuesta yo la suelo dar a través de observar lo que sucede con la relación o términos de intercambio (esto es, el precio de las exportaciones dividido por el de las importaciones). Este índice de precios tiene la peculiariedad de que se mueve en el mismo sentido que lo hace el bienestar de un país, y por ello se usa como proxy para predecir cambios en el bienestar.

La respuesta al ejemplo del libro es que caerían los precios de las importaciones en Japón, y eso implicaría un aumento de su bienestar. La base está en que ese progreso tecnológico de EEUU generaría un "crecimiento sesgado hacia la importación" en relación al Japón, que conlleva esta mejora en la relación de intercambio.

Pero, ¿qué se puede predecir sobre el Japón actual? Me temo que a corto y medio plazo el precio de la energía en Japón va a aumentar (fundamentalmente porque se sustituirá la nuclear por otras de origen más caro), y eso perjudica al Japón (y a España, por ejemplo). La mayor demanda hará que suban los precios de sus importaciones, y caerá su relación de intercambio.

Conclusión: Además de los costes de reconstrucción de todas las zonas afectadas, del aumento indudable de los gastos sanitarios, Japón se puede encontrar con un deterioro de su relación de intercambio. Y ésta es una carga adicional. Como lo que Keynes defendía respecto a las reparaciones de guerra de Alemania. Pobre Japón.

Otros comentarios, en otra línea, sobre Japón que tienen su interés: Paul Krugman y Martin Wolf.

Sindicatos y productividad

Leo el resumen de un artículo publicado en el que se analiza la relación entre productividad de los trabajadores y la presencia sindical. El estudio abarca a 4000 empresas (pymes y grandes) de un país muy desarrollado. Son empresas de los sectores manufacturero y no manufacturero.

Los resultados muestran un claro efecto positivo de los sindicatos en la productividad. Y también hay un efecto claramente positivo en los salarios.

¿La gente percibe este efecto positivo de los sindicatos en la productividad? Masayuki Morikawa nos enseña que los sindicatos en Japón logran ese resultado. El artículo tiene mucha más miga que lo que simplificadamente yo he expuesto aquí.

Pobre en EEUU

Hace unos días me hacía eco de un artículo en el que se indicaba que uno de cada seis japoneses era pobre. Ahora publica Cinco Días que uno de cada siete estadounidenses se puede considerar pobre. Con todo lo duro que este mensaje, nos viene bien darnos cuenta que los pobres no están sólo en países distantes.

Atacan los japoneses

Los japoneses han comenzado esta semana a aplicar una política que busca la pérdida de valor de su moneda.

El resumen de la historia podría ser así (ojo, las simplificaciones introducen errores): Las autoridades niponas ven que no hay forma de que el país salga de la crisis. Una idea frente al problema es fomentar la producción a través de un impulso a las exportaciones, y exportar es algo que los japoneses han hecho bien desde hace unas décadas. Pero para vender fuera más del mismo producto, hay que venderlo más barato. ¿Y como conseguirlo? Por ejemplo, haciendo que la moneda en la que se valora el producto (el yen) pierda valor. ¿Cómo? Vendiendo yenes en los mercados mundiales. Como cualquier expansión de la oferta, eso lleva a una caída del "precio del bien" (en este caso, del tipo de cambio de la moneda japonesa).

¿Cuál es el problema del argumento? Que esto supone crecer a costa del vecino, empobreciéndolo. El que el yen se abarate significa que la moneda del vecino se encarece y lo hacen también los productos del vecino. Y si se encarecen sus productos, el vecino deja de venderlos. E igual el vecino se enfada por la política de tipos de cambio. Esto es lo que pasó durante la Gran Depresión, en la que varios países comenzaron a devaluar sus monedas competitivamente.

¿Qué pasará aquí? No lo sé. Quizá es que dan por perdida la batalla con China, aunque hay quien sigue insistiendo. Más sobre el tema en The Economist.

Pobres en Japón

La imagen de un Japón rico, muy rico, desde los años 70 se nos ha hecho familiar. Altísimos niveles de renta, bajísimos niveles de desempleo, tecnología de vanguardia, alto crecimiento hasta los años 90.... Y creo yo que todo ello nos ha hecho creer a muchos que no había japoneses pobres. Pero estas dos últimas décadas nos ha llevado a ver un Japón distinto. Sigue siendo un exponente de la riqueza generada por un sistema capitalista. Pero...

Publica el suplemento de Negocios de El País un artículo de Andrés Braun, del que me llama la atención su último párrafo:

Japón también mantiene desde el año pasado una tasa de paro superior al 5%, la peor cifra desde el final de la Segunda Guerra Mundial. Muchos señalan que los datos que publica el Gobierno son engañosos, puesto que cada vez más gente trabaja a cambio de salarios basura, lo que hace que se empiece a hablar de una brecha entre ricos y pobres en un país que siempre ha contado con una sólida clase media. Los miles de jóvenes que pernoctan en los cibercafés porque no pueden permitirse pagar un alquiler o los ancianos obligados a sobrevivir con pensiones míseras inflan cada vez más las filas de los pobres de Japón. Este año, el Gobierno hizo públicas las cifras de este colectivo por primera vez en la historia del país. Hablan de 19 millones de pobres, uno de cada seis japoneses. Lo peor es que esos datos son de 2007, antes de la crisis. "Está claro que si esta situación deflacionista persiste, subirá aún más el paro. Y entonces esa distancia entre ricos y pobres aumentará aún más", dice Naoyuki Haraoka, director ejecutivo de la Japan Economic Foundation.

El yen y su pequeño papel en el comercio

El yen tradicionalmente se toma como una de las monedas más importantes de referencia. En las últimas décadas ha sido la única moneda asiática con plena convertibilidad. Dado que el comercio en Asia es elevadísimo, uno tiende a pensar que debe ser una moneda muy utilizada, especialmente en el ámbito asiático. Sin embargo, su uso como instrumento de pago en el comercio internacional es bastante baja. Y esto sorprende.

Takatoshi Ito, Satohi Koibuchi, Kiyotaka Sato y Junko Shimizu acaban de publicar un trabajo que aborda el tema. En él, destacan dos hechos:

• Cuando exportan a un país avanzado, los japoneses tienen una fuerte tendencia a elegir como moneda de cobro la moneda del país importador.
• Cuando exportan a un país del este asiático, los japoneses prefieren facturas en dólares USA, incluso ahora. Hace ya dos décadas que hay una fuerte red regional productiva, pero...

¿Y por qué hacen eso? En el trabajo deducen dos motivos:

• Parece que hay economías de escala por concentrar los riesgos cambiarios en la empresa matriz japonesa, y esto se refuerza por el gran crecimiento y volumen del comercio intraindustrial del Japón.
  
• La estructura productiva y comercial de las empresas japonesas del sector de la electrónica en Asia está más orientada a vender sus productos finales en Europa y EEUU.
  

Yo no termino de verlo muy claro, pero parece que todo se debe a una simple estrategia para limitar los riesgos cambiarios.

Las empresas exportadoras y los bancos

Hace unos meses mostraba en el blog cómo se suele financiar una exportación o una importación por parte de las empresas. Todo esto era explicado en el marco de la crisis actual, ya que se considera que una parte importante del gigantesco descenso que tuvieron hace un año los flujos comerciales estuvo motivada por la falta de financiación a las empresas. Las empresas financian su comercio para cubrirse de riesgos de impagos o de entrega, y si los bancos restringen la financiación, se limitan los intercambios.

El problema estaba en demostrar que esta hipótesis era cierta. La falta de datos sobre cómo financian las empresas sus intercambios, y sobre los créditos a la exportación concedidos hacían este tema complejo de verificar. Ahora Mary Amiti y David Weinstein acaban de abordar este tema con datos para Japón. Japón les parece un buen referente porque durante más o menos una década ha sufrido una crisis similar a la actual en cuanto a su motivación, y porque tienen datos que enlazan a los exportadores japoneses con los bancos con los que negociacian la financiación de su comercio.

Sus resultados indican que las exportaciones son mucho más sensibles que las ventas nacionales a la salud de los bancos. Del declive del 10,5% de las exportaciones japonesas que siguió a la crisis bancaria de 1997, un tercio se pudo deber a esos problemas de salud bancaria que endurecieron el crédito. Esto autores consideran extrapolable este resultado a la realidad actual.

Algo se mueve en Japón, ¿o no?

En Japón (日本国), después de 50 años en el poder, el Partido Democrático Liberal ha cedido su hegemonía al Partido Democrático de Japón. En muchos lugares esto se ve como la puerta a un cambio importante en la forma en que Japón va a enfocar su presencia en el contexto mundial. En Cinco Días nos presentan esta idea.

Me pregunto si esto será como la derrota del PRI en México en el año 2000, tras 71 años en el poder. Varios años después, no sé si México ha cambiado mucho, pero mi percepción en la distancia, para bien y para mal, es que no percibo muchos cambios.