Encontré petróleo: ¡Maldición!

Jeffrey Frankel, profesor de la Universidad de Harvard, escribe sobre el interesante tema de cómo una fuente de riqueza (en concreto, los recursos naturales petrolíferos) se puede convertir en una bendición para un país, aunque la historia nos muestra que muchísimas veces ha sido lo contrario: es el caso de la maldición de los recursos naturales. Unos párrafos escogidos:

¿Por qué resulta la riqueza petrolera una maldición con tanta frecuencia como una bendición?


Los economistas han determinado seis riesgos que pueden afligir a los exportadores de recursos naturales: la inestabilidad de los precios de las materias primas, la expulsión de las manufacturas, la “enfermedad holandesa” (el auge de un sector exportador causa una rápida apreciación de la divisa, que socava la competitividad de otros exportadores), la falta del desarrollo institucional, la guerra civil y el agotamiento excesivamente rápido de los recursos (con ahorro insuficiente).

¿Qué pueden hacer los países para velar por que los recursos naturales sean una bendición y no una maldición?

Se han ensayado algunas políticas e instituciones y han fallado, en particular los intentos de anular artificialmente las fluctuaciones del mercado mundial imponiendo controles de precios y de las exportaciones, juntas de comercialización y cárteles.

Algunas [estrategias de éxito] son las siguientes: proteger las ganancias por exportación, por ejemplo, mediante el mercado de opciones sobre el petróleo, como hace México; asegurar una política fiscal anticíclica, por ejemplo, mediante una variante de la norma del presupuesto estructural de Chile; y delegar los fondos de riqueza soberanos en gestores profesionales, como el Fondo Pula de Botswana.

Por último, algunas ideas prometedoras nunca se han ensayado: denominar los bonos en precios del petróleo en lugar de en dólares, para protegerse contra el riesgo de una bajada de los precios; optar por basar la política monetaria en el precio de las materias primas como opción substitutiva de la inflación o de los tipos de cambio y distribuir los ingresos del petróleo por habitante a escala nacional para velar por que no acaben en las cuentas en bancos suizos de las minorías dirigentes.

Las apariencias engañan

Cuando uno juzga muy rápido, puede equivocarse.

Feliz Navidad

Feliz Navidad.

Qué ha fallado en 2011

En los últimos años Olivier Blanchard, desde mi punto de vista, se ha convertido en una persona a la que conviene oir en sus intervenciones sobre "cómo está el mundo". Desde la distancia me da la sensación que su labor ha mejorado la baja credibilidad que se había ganado el FMI. Esta es la última intervención, y en ella nos muestra qué es lo que ha fallado en 2011.
Vía Krugman.

Lo que enseñamos... y lo que decimos

Dani Rodrik:

Si un periodista pregunta a un profesor de economía si es un bueno para el país establecer relaciones de libre comercio con el país X o Y. Estamos seguros que el economista, como la gran mayoría de los de su profesión, le dirá entusiasta que apoya la idea de libre comercio entre dichos países.

Ahora dejemos que el periodista entre encubierto como estudiante en el seminario universitario avanzado sobre Teoría del Comercio Internacional. El “estudiante” va hacer la misma pregunta: ¿“Es bueno el libre comercio”? No creo que la respuesta sea tan rápida y sucinta esta vez. De hecho, es probable que el profesor se quede desconcertado por la pregunta. ¿“A qué se refiere con bueno”?, preguntará. ¿“Y bueno para quién?”

Entonces, el profesor dará una larga y tormentosa exégesis que finalmente culminará en una afirmación muy condicionada: “Así pues, si la larga lista de condiciones que acabo de describir se cumple, y suponiendo que podamos cobrar impuestos a los beneficiarios para compensar a los perdedores, el libre comercio tiene el potencial de acrecentar el bienestar de todos.” Si quisiera profundizar, el profesor podría añadir que el efecto del libre comercio en la tasa de crecimiento de una economía no es claro, y que depende de un conjunto de requisitos totalmente distintos.

Una afirmación directa e incondicional sobre los beneficios del libre comercio se convirtió ahora en una aseveración adornada con todo tipo de peros. Extrañamente, el conocimiento que el profesor imparte voluntariamente con gran orgullo a sus estudiantes de posgrado se considera inapropiado (o peligroso) para el público en general.

La enseñanza de economía a nivel de licenciatura tiene el mismo problema. En nuestro afán por mostrar las perlas de la profesión en una forma pulcra –la eficiencia de los mercados, la mano invisible, las ventajas comparativas- nos alejamos de las complicaciones y matices del mundo real, que han sido reconocidas por la disciplina. Es como si los cursos de introducción a la Física asumen un  mundo sin gravedad porque de esa manera todo es mucho más simple.
Aplicada apropiadamente y con una buena dosis de sentido común, la economía nos habría preparado para una crisis financiera y llevado por la dirección correcta para arreglar las causas. Sin embargo, la economía que necesitamos es como la del curso de seminario y no una de normas generales. La economía puede reconocer sus limitaciones y sabe que el mensaje correcto depende del contexto.

Miedos chinos

Hace unos días se publicaron unos datos que indicaban que las exportaciones de China se habían ralentizado y caían. Y dado el panorama europeo, empezaban a saltar las alarmas de posibles señales de crisis en este país. Nicholas Borst nos apela a tomar esta caída con cautela. Muestra un gráfico muy clarificador de la evolución de las exportaciones chinas. Puede que haya que preocuparse, pero a la vista del gráfico, tampoco parece para tanto. Llama la atención en la gráfica "el agujero" en las exportaciones en la fase más aguda de la crisis.

Datos de comercio de Eurostat

Deprimente panorámica del comercio exterior español, con los datos que acaba de publicar Eurostat (haz clic sobre la figura para aumentarla):

La política comercial de EEUU hoy: visión heavy

Según la ve Jagdish Bhagwati:

Por lo tanto, los EE. UU. prácticamente se han retirado de la Ronda de Doha para negociaciones de comercio multilateral, con Obama consintiendo a los codiciosos grupos de presión que no se calmarán a menos que se cumplan más de sus demandas. Pero Obama no solo abandonó Doha; también puso seriamente en peligro al sistema de comercio multilateral al desviar los esfuerzos y recursos estadounidenses hacia acuerdos comerciales bilaterales discriminatorios y, más recientemente, hacia el Acuerdo Transpacífico, que principalmente ayudará a países preocupados por la agresividad China y busca seguridad política en lugar de mayor comercio.

¿A la 8ª va la vencida?

Bueno, pues ya está en marcha la Octava Cumbre Ministerial de la OMC. La situación económica cuasi-mundial es deprimente, y no parece que esta nueva convocatoria vaya a suponer ningún avance en los famosos compromisos de Doha. EL multilateralismo, tristemente para mí, está de capa caída. En cualquier caso... veremos qué pasa. Y si sale algo veremos si el comentario de Jagdish Bhagwati (via Trade Diversion) se cumple:

"Si Doha sale adelante, nadie va a volver a tener una ronda multilateral nunca". 

¿Y si no sale? ... tampoco.

Una valoración de la cumbre europea pasada

Esta es la opinión del irlandés Kevin O'Rourke, de la Universidad de Oxford, nos da su visión de la pasada cumbre europea. Hay puntos que merecen algo más que una reflexión.

Indicador: desequilibrio en la balanza por cuenta corriente

La reunión de los jefes de gobierno de la UU y la zona euro nos está haciendo temblar a todos. Y más a nuestros vecinos de península. Parece más o menos claro que uno de los resultados de las reuniones va a ser mayor disciplina en cumplir ciertos objetivos. Y leo el último artículo de Martin Wolf que pasa a analizarlos y concluye que el problema es que los indicadores habituales dejan fuera el que a él le parece el más importante: el desequilibrio en la balanza por cuenta corriente. Y su silogismo deductivo con los datos entre 1999 y 2007 (antes del estallido) sigue este esquema:

• Déficit fiscal: Todos los países de la eurozona cumplían el famoso 3%, excepto Grecia. Los siguientes países "malos" en el ránking eran, por este orden, Italia, Francia, Alemania y Austria. Mientras tanto Irlanda, Estonia, España y Bélgica estaban bastante bien. En estos momentos han empeorado muchísimo Irlanda, Portugal y España, pero no Italia. No parece por tanto un buen indicador.
  
• Deuda pública: Fallaban Grecia, Italia, Bélgica y Portugal. Pero cumplían mucho mejor que Alemania  tanto Estonia, como Irlanda y España. Tras la crisis el deterioro de Irlanda en este aspecto es espectacular. No parece tampoco un buen indicador.
  
• Déficit por cuenta corriente: Los países más vulnerables eran Estonia, Portugal, Grecia, España, Irlanda e Italia. ¡Vaya!

Los países emergentes ganan a la Zona Euro

Nos informa Cinco Días: 

Los países desarrollados pierden poder frente a los emergentes. Por primera vez en la historia, la cuota exportadora de los países en vías de desarrollo ha superado a los 17 que componen la zona euro. Nueve de los veinte mayores exportadores ya son emergentes, con China consolidada en la primera posición y Rusia escalando al noveno puesto.

Balanza de Pagos de España de 2011 (tercer trimestre)

Aquí están los últimos datos del Banco de España. En las sub-balanzas hay tantos vaivenes y cambios de signo respecto a 2010, que esto merece una reflexión profunda.

¿Tan importante es lo qué pasó en abril?

El Banco de España publicó ayer su boletín económico mensual (el de noviembre) con los datos más recientes sobre la economía española. En su "estado de la cuestión", por lo referido al comercio me quedo con dos gráficos. En el primero se recoge la evolución del euro con respecto al dólar y al yen. Aunque la inmensa mayoría del comercio de España es con la UE (y especialmente con la zona euro), la evolución del dólar nos afecta. Por eso este gráfico me lleva a mostrar que desde finales de abril parece que la depreciación del dólar con relación al euro, al menos no nos ha perjudicado (haz clic sobre la figura para agrandarla):

El segundo gráfico puede mostrarnos que el comercio de España no se basa sólo en el tipo de cambio euro-dólar, si no que hay otros factores. Desde abril ha pasado medio año, y entiendo que si ese tipo de cambio fuera clave, la evolución positiva de las exportaciones y negativa de las importaciones deberían ser más marcadas de lo que lo han sido:

También puede pasar que más que fijarse en abril, habría que fijarse en el final del verano que es cuando la depreciación del euro se acentúa. Tendremos que esperar más meses para ver los efectos. Aunque, como Krugman señala, la inexplicable medida que tomó en primavera el Banco Central Europeo con los tipos de interés ha podido ser un detonante de calamidades. En el blog se hablaba de eso el 12 de... abril.

Empresas exportadoras españolas: ¿por qué no hay emprendedores?

Leo un par de artículos hoy en Cinco Días, y me pregunto si estas dos cosas estarán relacionadas. No lo sé.

Por un lado, con todo lo que está cayendo, resulta que los españoles seguimos comprando y confiando en la Deuda Pública que emite el Estado español y en las últimas subastas aumentan sus compras. ¿Pero no nos están diciendo que los inversores extranjeros no se fían de España? Uno pensaría que si no me fío de que el sector público español me va a devolver el dinero que hoy le puedo prestar, la alternativa en invertir en algo del sector privado. Por ejemplo en ser creativo y poner en marcha alguna empresa. Y, sin embargo, no sólo no creamos empresas, sino que pedimos que las creen otros que vengan de otros países. Hasta nuestros exportadores piden que vengan otros, en lugar de intentar luchar por mejorar sus ventas en el exterior.

Bueno, los exportadores tienen una disculpa. Y es que no hay dinero para financiar esas exportaciones. Pero sí hay dinero para comprar Deuda Pública. ¿Tendrá algo que ver el poco espíritu emprendedor que casi siempre ha caracterizado a los españoles? Nos quedan esos mitos históricos de los que en los siglos XVI y XVII fueron especialmente para América, y todo lo que consiguieron levantar la generación que salió de las posguerra civil. Pero aparte de eso...

Mujeres... y hombres

El semanario The Economist dedica un suplemento especial al tema de mujeres y mercado de trabajo. En este gráfico viene una comparativa entre hombre y mujeres y varios países (haz clic sobre la figura para aumentarla). Se ofrece la participación en el mercado de trabajo (siempre menor para la mujer), las mujeresen puestos de responsabilidad en las empresas (idem), o el nivel salarial (idem, aunque reduciendo la diferencia o wage gap):

Prioridades de la UE en comercio internacional

Hace pocos días la Comisión Europea publicó su estrategia de crecimiento para 2012. Se supone que con tasas de paro tan altas como las de la UE, una prioridad para la Comisión es la creación de empleo, y para ello el crecimiento es muy importante. He buscado en esa "estrategia" todo lo que se dice referido al comercio internacional. Estos son los puntos citados expresamente y, por tanto, imagino que por allí irán los esfuerzos del comisario De Gutch:

1. 90% del crecimiento global en los próximos años se dará en países que no son de la UE. Por ello se van a buscar medidas que traten de incentivar a las pymes para que se orienten a aprovechar ese crecimiento que no van a encontrar dentro de nuestras fronteras. Un 25% del crecimiento de la UE en 2010 se debió al comercio con países no comunitarios. El gráfico 7 de la izquierda lo muestra claramente.
2. Incentivar el conocimiento entre las empresas del acuerdo de libre comercio firmado con Corea.
3. Verificar que las reglas del Mercado Único Europeo se respetan.
4. Tratar de cerrar acuerdos comerciales bilaterales ya en proceso de negociación: Firmar ya los acuerdos negociados con Perú y Colombia; terminar las negociaciones avanzadas que hay con  Canadá, Singapur y Malasia; dar un impulso fuerte a las negociaciones abiertas con la India y Ucrania.

Y así están las cuentas externas de la UE (haz clic sobre la figura de abajo para ampliarla):

¿En qué están de acuerdo los economistas?

Greg Mankiw nos remite a este proyecto. Se trata de una encuesta a muchos economistas "ilustres" en la que se les pregunta sobre su opinión en una variedad de temas cada pocos días. Los resultados de la encuesta nos permiten ver en qué cuestiones el consenso es amplio, y en cuáles el consenso está muuuuuuuuy lejano. Sobre comercio internacional se plantea una cuestión: la del "Buy American". Parece que hay un cierto consenso de que económicamente es una mala idea, aunque hay voces discrepantes relevantes.

Austria, España y "el diferencial"

Nos dicen que "el diferencial" de los tipos de interés de España con Alemania se agranda por varios motivos. Entre ellos destaca el nivel de deuda pública y las malas perspectivas para corregir el déficit público (por el alto nivel de paro, por el nivel de gasto comprometido en las comunidades autónomas,...). Austria tiene una tasa de paro baja, un saldo comercial muy razonable, y unos niveles de deuda pública inferior a la alemana:

Y, sin embargo, Paul Krugman coge los datos de Austria y mira lo que está pasando con "su diferencial". Y ve que está pasando lo mismo que en Francia.

¿Esto qué quiere decir? Para mí quiere decir, entre otras cosas, que no está claro que arreglando las cuentas públicas veamos reducir ostensiblemente el diferencial del tipo de interés. Hay más cosas.

Nota: Así estaba el "diferencial" el lunes (Martin Wolf): As of Monday, spreads over German bunds were more than 60 basis points (0.6 percentage points) in Finland and the Netherlands, 152 points in Austria, 155 points in France, 292 points in Belgium, 466 points in Spain, 480 points in Italy, 650 points in Ireland, 945 points in Portugal and 2,554 in Greece.

TPP

¿Qué significa TPP? Es el acrónimo del Acuerdo Trans-Pacific Partnership (Acuerdo Estratégico Trans-Pacífico de Asociación Económica), con el que se está pensando crear una zona de libre comercio de países vinculados a lo que ya es el corazón económico del mundo: la tierra que baña el océano Pacífico. Los países actualmente miembros son Australia, Brunei, Chile, Malasia, Nueva Zelanda, Perú, Singapur, Vietnam... y quiero serlo EEUU.

En vigor para Brunei, Chile, Nueva Zelanda y Singapur desde el 1 de enero de 2006, se acaban de reunir en Hawai, y nuevos países han pedido hablar sobre su posible incorporación: nada menos que Japón, México y Canadá. Con este nivel de socios intuyo que las negociasciones serán complejas. Pero este interés tan relevante indica que pocos quieren quedarse fuera de ese corazón-Pacífico.

China, el Imperio Romano y el salario de los irlandeses

Martin Wolf presenta en su última columna en el Financial Times una comparativa histórica que me resulta curiosa. Compara el imperio romano con la dinastía coetánea en China (Han). La evolución de uno y otro la resume en este párrafo.

As Walter Scheidel of Stanford University notes in a fascinating essay: “Two thousand years ago, perhaps half of the entire species had come under the control of just two powers, the Roman and Han empires.” Both collapsed. But the Chinese empire was repeatedly restored and enlarged, while the Roman empire divided irretrievably. Yet the dream of reunification never died. It was apparent in the claims of popes and “holy Roman emperors”. It was carried by Napoleon’s eagles. It is the aspiration embedded in the European Union.

Y no sólo esta referencia histórica es el único punto de interés del artículo. En su lúcida descripción de lo que cree que está pasando con la zona euro, explica que "no está pasando lo mismo en todos los países de la zona euro". Atisba una lucecilla: Irlanda. ¿Por qué? Lo achaca (él y otros) a que los irlandeses han aceptado ver bajar sus salarios (y no sólo los funcionarios o algunos cooperativistas, como ha pasado en España). Esta no es una solución nueva, algunos ya la veían venir hace más de dos años. El cuarto panel de esta tabla lo muestra (haz clic sobre él para agrandarlo):

Zapatero y nuestros amigos chinos

Como os podéis imaginar, no leo la prensa de la India. Pero sí leo artículos de algunos economistas indios publicados en la India, y me he llevado una sorpresa al ver citado a Zapatero.

Escribe Arvind Submaranian en el diario de Nueva Delhi Business Standard sobre China como superpotencia. Habla de que es curioso ver cómo, a pesar de tener unos niveles de renta muy bajos, este país ya es una superpotencia.

Submaranian identifica los factores que para él permiten ser una "superpotencia". Y parece concluir que tampoco este término está muy alejado de la noción de "ejercer un dominio mundial", sin necesidad de ser rico. Yo creo que puede ser una definición aceptable. China financia importantísimas inversiones en África, tiene enormes lazos comerciales con Asia y Latinoamérica, e incluso desde Europa les estamos "rogando" que compren nuestra deuda pública. Y al hablar de esto, cita unas declaraciones de Zapatero:

“China is Spain’s best friend,” effused Spanish Prime Minister José Luis Rodríguez Zapatero in April 2011, on the occasion of the Chinese president’s visit.

Los chinos no son unos amigos cualquiera. Son nuestros mejores amigos. Dice Zapatero.

Hablemos ya de... comercio de árboles de Navidad

 

Esta semana ha sido un poco complicada de trabajo y no he podido dedicarle mucho tiempo al blog. Parece que llega la Navidad y todo tiene que estar acabado. Y hablando de Navidad, Trade Diversion nos remite a un curioso tema: el comercio internacional de árboles de Navidad (en EEUU).

Las características de este mercado en EEUU son que 12000 explotaciones americanas producen 17 millones de árboles de Navidad naturales cada año. Los últimos años, además, se han importado 1,9 millones de árboles: el 99% de Canadá, y el minúsculo resto de Italia, Colombia y Mali.

Pero ¡atención! surge la competencia de los árboles de Navidad artificiales: entre 1965 y 2008 la cuota de mercado de los naturales ha caído un 6%, mientras que la de los artificiales ha aumentado un 655% (no hay errata en el número). Y estos árboles artificiales no son made in USA. ¿Quién adivina de dónde vienen? Por ello se entiende que el gobierno de EEUU esté pensando en una campaña de promoción de árboles de Navidad naturales.