Un superávit comercial "malo"

Expliqué hace unos días en clase algunas nociones sobre Balanza de Pagos. Preguntaba si era bueno un superávit comercial o era malo un déficit comercial. La respuesta es... "depende" (habitual respuesta de economista). 

Un ejemplo de un superávit comercial "malo" es el que está teniendo ahora Rusia. Rusia, gran exportador de materias primas, suele tener un superávit comercial fundamentado en este hecho, como se muestra en la figura (haz clic sobre ella para agrandarla). Pero las sanciones a Rusia (por la guerra que han generado en Ucrania) han provocado una fuerte caída de sus importaciones, indeseada para ellos. Esta caída de las importaciones, junto con el aumento de precios de los combustibles que exporta, sostienen su superávit comercial. Zsolt Darvas y Catarina Martins dan una amplia explicación de esta cuestión en el blog de Bruegel.

El sector exterior mundial según el FMI

El Fondo Monetario Internacional acaba de publicar su informe sobre la situación del sector exterior mundial, ofreciendo la habitual comparativa entre países. Aquí van esta tabla y el siguiente gráfico (haz clic sobre él para ampliarlo), que dan  una información interesante sobre la evolución de saldo por cuenta corriente de las balanzas de pagos, y su situación en 2021.

El déficit comercial, ¿es bueno o es malo?

Esta pregunta aparece en el primer tema que explico cada curso. Aquí está la respuesta (el vídeo, en inglés, tiene subtítulos). La respuesta es... depende. Está muy bien explicado

Medidas proteccionistas: el raro caso de ajuste de Balanza de Pagos

Informa la OMC de una medida poco habitual que ha aplicado Ucrania. Este país se encuentra en una situación de fuertes desequilibrios en su Balanza de Pagos. Resulta que desde finales de febrero Ucrania tiene un recargo del 5% sobre las importaciones de bienes industriales y del 10% sobre los bienes agrícolas para reducir sus desequilibrios de Balanza de Pagos.

Ucrania señala que son medidas temporales (hablan de retirarlas antes de fin de año), cubre a todos los bienes y a todos los países sin discriminación, indican que se ha aplicado de manera transparente y notificada a los socios de la OMC, y que no ha eliminado el comercio.

Los socios de la OMC mayoritaraimente reconocen los problemas de Ucrania, pero como se ven afectados, protestan.

Este informe nos deja más claras las desgracias económicas de Ucrania. Y estas figuras son de este informe (haz clic sobre ellas para aumentarlas):

¿Es bueno o malo el déficit comercial de EEUU?

Hace unos días escribía por qué Ben Bernanke cree que el déficit comercial de Alemania es malo. Hoy vuelve el tema en un vídeo que muestra pluralidad de opiniones en una mesa redonda sobre la bondad o no del déficit comercial de EEUU, que se verifica ininterrumpidamente desde 1975. Es una mesa redonda en el marco del think-tank Council on Foreign Relations.

Esta es una cuestión del primer tema que explico en la asignatura de Comercio Internacional: ¿es bueno o malo el déficit comercial?¿y el superávit comercial? La respuesta es... depende. En el vídeo quedan claras las posturas de los que no ven malo el déficit comercial estadounidense, y las de los que sí lo ven malo. E incluso entre ambos hay posiciones comunes. Interesante para debatir entre estudiantes.

Los desequilibrios comerciales: ¿buenos o malos?

Martin Wolf, del Financial Times, habla sobre el tema. En 2 minutos.

Exportaciones y sensibilidad a los tipos de cambio

Cinco Días publica un artículo en el que plantea la relación que la evolución del tipo de cambio del euro ha podido tener con el relativamente mal comportamiento de los flujos comerciales españoles en el primer cuatrimestre de este año 2014. parece que la opinión del Gobinerno va por ahí para explicar la evolución del comercio exterior de España.

Una moneda única revalorizada encarece las exportaciones españolas fuera de la zona euro y resta competitividad a las empresas españolas, que optan en primer lugar por recortar márgenes como solución rápida para no perder clientes, algo irremediable ante la competencia en precios. Así ha sucedido en el cuarto trimestre de 2013, el primero de 2014 y el mes de abril. Y se produce lo contrario cuando el euro está depreciado. Si se cruzan la línea del índice de tipo de cambio y la evolución de las exportaciones a los países que no comparten el euro, el movimiento es prácticamente simétrico para bajadas y subidas de la cotización de la moneda única. Entre 2010 y 2012, el euro se depreció en diez de los doce trimestres transcurridos, provocando la mayor subida histórica de las exportaciones españolas con incrementos continuados de dos dígitos.

Relaciones comerciales España-Alemania

Annamaria Simonazzi, Andrea Ginzburg y Gianluigi Nocella acaban de piublicar este artículo en el que analizan los flujos comerciales entre Alemania y los países del sur de la zona euro. Los autores se cuestionan si ese superávit alemán se debe a que son grandes ahorradores o a si el parón en su demanda interna les ha hecho potenciar su orientación a la exportación. Adjunto un par de gráficos interesantes (haz clic sobre ellos para aumentarlos). Del primero destaco el momento en el que déficit con Alemania se dispara (esto es, la introducción del euro). Del segundo, ese grosor de las flechas indicando el volumen del déficit, me sorprende la evolución de Francia, y me resulta clarificador el de España.

Saldo comercial español ¿de record?

No he tenido tiempo de examinar con detalle los titulares que a finales de la semana pasada nos daba la prensa sobre la mejora del saldo comercial de España en 2012. Por ejemplo:

El País: La caída de las importaciones lleva al menor déficit comercial de la era euro.

Expansión: Exportamos bien. 

Cinco Días: Las exportaciones, en máximos de 41 años por la caída de salarios y precios.

Quiero mirarlo en detalle. Por ahora, esto:

Boletín mensual del Banco de España y titulares poco afortunados

Ayer publicaba El País como titular del Boletín Mensual del Banco de España de enero, que se publicó a finales de la semana pasada, el siguiente titular:

Las exportaciones dan aliento a la recuperación en el tramo final de 2010

En efecto, el sector exterior ha contribuido a mejorar el PIB, pero es más por la fuerte caída de las importaciones que por el aumento de las exportaciones. Mientras las exportaciones sigan así de flojillas, tendremos un indicador de que no estamos usando esta buena medicina para crear empleo. Supongo que no la estamos usando porque muchas de nuestras empresas no son los suficientemente competitivas.

Aunque literalmente sea cierto, me parece que al autor ha estado poco fino al ponerlo como titular de la noticia. Acudiendo al informe, veo los siguientes gráficos:

¿Machaca Alemania a España?

Antón Costas escribe un interesante artículo. De él me gustaría destacar su visión del déficit comercial español en relación a sus intercambios con Alemania. Con la que está cayendo, España está buscando, y buscará durante muchísimos años más, los recursos para sanear tanto sus déficits como para financiar el previsible incremento del coste de las pensiones. Y una vía está en la reducción del déficit comercial (ya cuasi-estructural) con Alemania.

El superávit alemán se debe no solo a su reconocida competitividad, sino a la política de austeridad interna que practicada a lo largo de la última década ha permitido exportar su desempleo a otros países. La reunificación y el miedo a la vejez que le ha entrado a la población alemana ha llevado a practicar con abuso la virtud del ahorro y la austeridad en el consumo. Al actuar de esa forma, han perjudicado a los demás. Su escaso consumo no ha tirado de nuestras exportaciones. Y sus ahorros, sacados del país a la búsqueda de oportunidades que no encontraban dentro por su austeridad, descargaron como un diluvio de capitales sobre España, que sirvió para financiar la burbuja inmobiliaria y distorsionar nuestra estructura productiva hacia la construcción. Además, el euro fuerte le ha venido como anillo al dedo, porque ha perjudicado la competitividad de los demás países en mucho mayor medida que la suya. En definitiva, Alemania ha practicado una política mercantilista que ha dañado severamente a sus vecinos.

En el mismo suplemento de prensa, Guillermo de la Dehesa expone la misma idea:

El aumento futuro de las exportaciones netas permitirá pagar el servicio de la deuda externa contraída. Pero para que así sea es necesario que los recursos externos tomados se inviertan en la producción de bienes y servicios exportables o comerciables. Sin embargo, en España no ha sido así, ya que buena parte de la deuda externa se ha invertido en la producción de bienes no exportables o no competidores con las importaciones, al ser utilizados en buena parte en construir viviendas que no son exportables, aunque algunas hayan sido compradas por no residentes europeos aprovechando los bajos tipos reales de interés y la ausencia de riesgo de cambio españoles.

Efecto de la construcción en las exportaciones

Leo un resumen de un trabajo recién publicado de Balázs Égert y de Rafal Kierzenkowski sobre la relación entre las exportaciones francesas y el boom de la construcción, que parece también ha tenido cierto peso en Francia.

Destacan los autores que en los últimos años parece que ha habido un cierto declive en la competitividad de las exportaciones francesas. Y ese declive se suele achacar a 5 motivos (que no comento aquí). Ellos aportan uno más: los factores productivos se han reasignado, esto es, ha habido factores (trabajo, capital,...) que eran relevantes para la competitividad de ciertas exportaciones francesas, que dado el boom de la construcción cambiaron de sector. Dejaron de ser utilizados en el sector exportador, y pasaron a ser usados en la construcción, sector en el que las retribuciones eran mejores.

A pesar del gigantesco boom inmobiliario en España, el declive en la competitividad de nuestras exportaciones, si existe, es por el ensanchamiento del diferencial entre salarios y productividad con nuestros principales socios comerciales (Rafael Doménech escribió para FEDEA sobre el tema). Y tampoco me extrañaría que este factor de reasignación de factores hacia la construcción hubiera podido tener aquí su relavancia.

Por cierto, aquí están los datos que ayer sacaba el Ministerio de Comercio sobre la evolución hasta marzo de nuestra Balanza Comercial: las exportaciones crecen, lo cual es un brote verde dada la parálisis en el interior del país.

Balanza de Pagos de España 2009

Hoy publica el Banco de España los resultados de la Balanza de Pagos de 2009. En el cuadro adjunto tenemos un resumen de lo que ha sido 2009, en relación con 2008 y los años anteriores. Aunque ésta era la foto esperada, sigue llamándome la atención el cambio en algunas partidas, empezando por la Balanza de bienes. Aquí está la Balanza por cuenta corriente y de capital:

Superávit y déficit comercial... ¡Casi campeones!

Llevo unos días un poco locos, con poco tiempo para el blog. Pero he visto este cuadro en un artículo de Martin Wolf en el Financial Times, y me parece muy interesante. El artículo trata sobre la situación actual del comercio en la perspectiva de una crisis financiera que parece que puede llevar a que la gente y los gobiernos no sean muy proclives al libre comercio.

Entre los países comercialmente más deficitarios, tanto en términos absolutos como relativos, está España. Pero nos sucede casi lo mismo que les pasa a los americanos... los extranjeros siguen confiando un poco en nosotros... al menos los turistas.